昨天S三九股票交易异常波动公告，但开盘当即被钉死在跌停板上，下跌4.97%，报收14.33元。这是S三九在公布最新股改方案后，连续第4个跌停板。分析人士认为，S三九的股改方案符合市场预期，其最近的持续暴跌仅股价对停牌期间的补跌，在其股改完成后，S三九有望成为国内OTC的王者。

    仍是去年股价水平

    从7月2日下午2点起，S三九就开始挂起“免战牌”，暂停交易。7月3日，S三九发布公告称，公司因重大事项有待公告，开始停牌。7月2日当天，S三九的收盘价为17.59元，与今年3、4月份的股价相当。当日的上证指数报收2651.73点。

    从7月3日至9月2日，S三九停牌期间，上证指数从2703.53点下跌至2304.89点，跌幅为13.08%。最近，指数更是屡创新低，数个支撑点均被轻易击破，昨天报收2143.42点。在大盘中心下移的推动下，S三九复牌则遭遇持续跌停。分析人士认为是意料之中，并指出，S三九的股改方案能获得市场预期，因此，最近的暴跌属于正常的补跌。

    对价“套餐”简易为10送3

    对于最近S三九公布的股改方案，银河证券行业研究员李鹰鹏认为，获得流通股东认可几率很大，“完成股改指日可待”。

    在之前股改方案中，对价安排综合起来，可以折合为10送2.9。李鹰鹏表示，S三九之前公布的股改方案引起争议最大的部分，其实在于认股权利和认沽权利，由于缺乏流动性，该权利的时间价值无法有效体现。因此，该对价方案一出炉就受到了多方质疑，遭到流通股东的反对。而在最近的股改方案中，对价方案直接按10股送3股的比例执行。李鹰鹏认为，该方案简单明了，符合市场预期，基本符合各方面的利益，因此，预计获得流通股东认可的概率很大，完成股改已指日可待。

    股改追加对价降低风险

    除了提高对价水平外，S三九还提出追加对价方案。S三九承诺，如果三九医药今年实现的基本每股收益低于0.50元/股，或者2009年度实现的基本每股收益低于0.65元/股，新三九将追送股份，追加对价安排的股份总数共计780万股，相当于按照现有流通股股份每10股送0.3股。

    银河证券李鹰鹏认为：股改追加对价方案稳定了未来的业绩预期，也在一定程度上降低了投资者的风险。

    此外，公司潜在控股股东新三九承诺，上市公司收购完成后，其所持有的非流通股股份自公司股权分置改革方案实施后首个交易日起，5年月内不通过深圳证券交易所上市交易。分析人士表示，潜在控股股东延长锁定期的承诺，显示了其对公司未来发展前景的看好与持有信心。

    有望成为行业标杆

    假设S三九股改成功，其基本面将发生变化。中投证券研究报告指出，S三九股改顺利完成，公司发展的最后障碍将被扫除，其一直存在的体制问题，将在股改过程中也将一并解决，对生产经营有积极的推动作用。

    对此，银河证券行业研究员李鹰鹏也承认，S三九有望再次成为国内OTC龙头，并有望成为该领域的标杆企业。他计公司今年和明年的收入分别为39.81亿元、46.75亿元，净利润分别为4.99亿元、6.36亿元，每股收益分别为0.51、0.65元。